实际上，自今年9月份开始，在一揽子增量政策和有效落实存量政策的带动下，以餐饮为代表的顺周期主题率先触底反弹，代表市场对宏观经济企稳修复、美国降息减缓流动性压力的积极预期。富荣基金研究员张芷潇表示，预计2025年随着宏观经济逐步改善，叠加以旧换新政策逐步加力，消费类资产有望迎来估值、业绩双驱动行情。

  今年上半年，我国消费支出对经济稳步的增长的贡献率约为60.5%，消费拉动了国内生产总值增长约三个百分点。尤其随着出口和投资对我们国家的经济提振的作用逐步减弱，消费对经济稳步的增长的重要性凸显。

  一系列提振经济以及促消费政策密集出台。7月，国家发改委发布《关于恢复和扩大消费措施》，把恢复和扩大消费摆在优先位置；8月，商务部印发《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，引发了“以旧换新”的国家补贴风潮，9月、10月家电销售额均有较高的增长。此外，线下消费更多地受到消费券的刺激，上海、北京、杭州、成都等地通过多种方式在餐饮、住宿、电影、体育等多个领域放发消费券。

  张芷潇表示，在政策刺激下，当前经济呈现积极迹象，例如代表企业资金宽松度的M1指标在10月份同比降幅收窄，显示经济活跃度仍在提升。同时，10月份全国财政收入转正，支出增加，企业所得税和个人所得税呈现增长态势。这一系列举动打破了通缩的负向循环，开始呈现正向循环。她认为，如果明年内需拉动成为经济的重要抓手，财政政策预期会更加积极，国内政策托底和政策对冲的决心可能会更加强烈。

  然而，随着美国大选结束，特朗普政府即将上台，我国的出口或将面临更加大的挑战。对此，张芷潇表示，为了对冲出口的负面影响，政策层面可能会加大刺激力度，刺激更多的内需增长，预计关税对出口的影响好于目前市场整体的悲观预期。她指出，总的来看，出口受到较大扰动，短期逆周期政策或将继续加大力度，以保持适当的经济总量增长。

  从基本面来看，过去几年消费行业的供给已得到较大程度的出清，行业竞争格局更优化。后续持续的政策发力和经济复苏循环或将带来更多消费需求。张芷潇指出，后续增量政策可能围绕以下几方面展开：

  首先，继续实施消费品以旧换新政策，并逐步扩大补贴范围。其次，通过消费券形式对服务型消费进行补贴，刺激线下实体消费。例如最近上海推出了餐饮业的针对性补贴，拉动餐饮消费的效果较为明显。第三，期待房地产政策的优化，从减轻购房、持房成本和减少居民杠杆率入手，让居民有更多刚需和改善型需求释放，通过财富效应影响居民消费信心；第四，通过个税改革进一步促进中等收入人群的消费。

  此外，她还指出，应更多地关注其他领域的服务消费补贴，例如与人口高水平发展相关的生育托育、养老教育以及与之息息相关的文旅培训等。

  当前A股市场仍以结构化行情为主。今年消费复苏节奏较缓慢，结合基本面分析消费估值已经处于修复阶段，但仍属于合理且偏低的水平。张芷潇表示，乐观预期明年随着经济的不断修复，政策支持有望带动经济内生动能的修复，优质消费板块有望迎来较好的投资机会。当前偏低的消费估值水平或意味着业绩兑现后股价弹性较大，消费类资产有望迎来估值、业绩双驱动行情。

  展望后市，张芷潇表示，总的来看当前经济呈现向上复苏的态势，明年消费行业投资的体感温度可能不会太低，更加看好可选消费的复苏，比如在消费券刺激下的餐饮、旅游、酒店等体验式消费，这些领域可能会出现更多弹性以及超预期的可能。

  风险提示：1、本材料中的信息均来源于我们大家都认为可靠的已公开资料，但本公司及研究人员对这一些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本材料所包含的信息或建议在本文章发出后不会发生任何变更，且本文章仅反映发布时的资料、观点和预测，可能在随后会作出调整。2、材料中的资料、观点和预测等仅供参考，在任何一个时间里均不构成对任何人的个人推荐。市场有风险，投资需谨慎。

  来源：第一现场 1月10日，在宁夏银川、石嘴山等地惊现不明发光物，随后出现罕见的“蛇形”云。中国气象发文称：这种形态奇特的云很少见呢！@第一现场采访银川市气象局，对方称“蛇形”云并非气象方面现象，有人放烟花也会出现类似情况。详细情况以官方通报为准！

  清廉海南网1月10日消息，海南省妇女儿童医学中心检验科主任肖美芳涉嫌严重违纪违法，目前正接受海南省纪委监委驻省市场监督管理局纪检监察组纪律审查和乐东县监委监察调查。

  事发D6033次列车！刚驶出济南站，列车长发现240克金条和3万元现金……

  来源：青岛日报 “感谢列车长第一时间帮我找回价值15万元的黄金，为列车工作人员拾金不昧点赞！” 1月9日，中国铁路济南局集团有限公司青岛客运段列车长孙凤娇接到旅客仲先生的电话，电话中，仲先生对列车工作人员及时帮他找到丢失的贵重物品连连表示感谢。

  据贵州广播电视台“百姓关注”微信公众号消息：1月10日18时许，河北张家口多位市民拍到不明发光飞行物，拖着光尾快速上升宛如银蛇盘绕。位于银川、包头、大同等地的市民也拍到了相同的奇异天象。11日，张家口应急管理局工作人员表示，已关注到该景象，但未接到不正常的情况的通知，可能是火箭发射。

  近期，中国演员王星因接受异国工作邀请被骗陷入缅甸诈骗园区一事引发舆论广泛关注。记者获悉，王星所乘回国航班已于北京时间1月11日00时55分抵达上海浦东国际机场。缅甸北部地区毗邻我国边境，长期局势动荡，“犯罪洼地”效应日趋凸显。

  兰州站的“兰”为何这样写？网友：大有讲究！兰州，甘肃省省会，又称“金城”，是中国陆域版图的几何中心，甘肃文化、经济和科教中心，也是历史悠远长久的黄河文化名城。悠久的历史、淳朴的民风、地道的美食，让来过这座城市的游客流连忘返。

  直播吧01月11日讯 李娜接受主持人沈群淇的专访，其中谈到了一个趣事。李娜：我前两天才听到，就是我儿子他们同学的家长跟我说的。说因为他那天正好穿了一双网球鞋，然后他同学说哎你打网球啊。然后就聊起来了。我儿子对同学说我妈是李娜，然后那小男孩说那我爸还是阿卡（阿尔卡拉斯）。